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国泰君安：稀土价格上涨业绩较好公司受益

发布日期：2017-06-23 浏览次数：1040

稀土价格上涨业绩较好公司受益

稀土行业供给严重过剩制约稀土行业健康发展，而随着国家对于环保整治的进一步重视和落实，打黑的力度和效果将逐渐体现，稀土行业供给结构逐渐得以改善。国储招标常态化高频化，对于稀土行业产生了持续引导作用，利好长期发展。此外，稀土出口逐步提升，需求端向好。我们认为本轮稀土价格上涨伴随着稀土供需基本面的实质性改善，稀土涨价是可持续的，看好稀土行业未来发展。

我们认为目前稀土行业价格逐渐提升，将直接改善稀土开采企业的利润，在目前市场风格追求确定性的背景下，业绩较好的公司将有较好的表现。同时，稀土价格若进一步上涨，弹性较大的公司盛和资源、五矿稀土将更受益。

投资建议：稀土价格有望在供给端改善中逐步上涨，我们认为业绩较好的上游资源公司以及吨市值较低和稀土原材料储备较丰富的下游钕铁硼公司将最受益，推荐中科三环、正海磁材，受益盛和资源、厦门钨业、宁波韵升。

建议增持中国石化

通过复盘中石化历史走势，可归纳出四大有利因素，其中：油价、成品油价格机制决定业绩，市场偏好、改革预期决定估值。具体而言，当油价向80美元稳定回升，公司业绩弹性最大；在震荡市中释放改革预期，公司PE弹性最大。受2季度油价震荡下行影响，并考虑炼油销售板块未来盈利能力增强，将2017-19年EPS从上次的0.49/0.62/0.69元，调整为0.46/0.65/0.72元，维持目标价7.50元，对应PE 11倍，维持增持评级。