行情在犹豫中前行 政策因素决定后市走向

　　分析人士指出，短期可继续关注超跌转强股和事件驱动类个股

　　政策预期推动市场反弹

　　主持人：8月份以来，A股悄然展开反弹，8个交易日6涨2跌。其中沪指上涨

3.10%，并且成交量较以前有明显放大。那么，尽管仍有不少投资者对本轮反弹心存犹

豫，但究竟是什么原因引发近期反弹，哪些因素对后市产生重要影响呢？

　　新时代证券：周四宏观经济数据公布，由于猪肉、蔬菜等食品价格出现下降等因

素，7月份CPI同比为1.8%，创出30个月以来的新低，自2010年1月后CPI增速首次回落

至2%以下，通胀呈现逐月下行的态势。虽然由于国际油价不断上涨等因素，8月CPI有

可能出现反弹，但反弹幅度不会太大，未来通胀在2%左右低位运行的可能性较大，这

为后续政策调控打开了空间。7月份PPI同比下降2.9%，创31个月以来新低，环比下降

0.8个百分点，下降速度有所放缓。7月工业增加值同比增长为9.2%，环比6月9.5%增速

有所回落，创下38个月以来的新低，表明经济仍处在下行状态，但下行速度有所放缓。

预计随着稳增长政策的不断落实，经济三季度末见底回升的概率较大。因此，从上述数

据来看，目前经济形势基本上处在“通胀下行、经济下行、政策上行”的格局中，投资

时钟正在向股票市场偏移，这也是大盘上周能够持续反弹的重要原因之一。

　　财通证券：目前来看，美联储推出QE3的概率在逐步增加，而欧洲当局采取实质性

措施出手解决欧债危机的可能性也在增大，欧美股市近期持续创出反弹新高有利于A股

市场反弹。在市场预期的“经济寻底”与“政策保底”对比中，虽然经济利空尚未消

退，但是政策利好在逐步累积，二者的弱势平衡能为8月市场反弹提供一个相对稳定的

环境。

　　申银万国：从反弹动因看，主要是连续下跌后的技术性超跌反弹，毕竟上证综指此

前连跌六周，前周企稳后量能转换，推动上周技术性反弹。但目前市场环境并未改变，

7月份CPI、PPI以及投资、消费等宏观经济数据显示经济仍在低位徘徊，没有出现拐点

向上的信号。同时，供求关系也没有实质性改善，增量资金匮乏，新股扩容持续。加上

张裕等个股业绩低于预期，房地产面临新的政策调控，因此短线市场缺乏持续反弹的动

力。

　　上攻动力不足 回调概率大

　　主持人：上周沪深股市总体呈现稳步攀升的反弹格局。目前看，宏观经济数据已经

公布，基本符合市场预期，市场信心正在恢复，成交量有小幅回升，本周市场能否延续

这种反弹走势？

　　信达证券：短线看，KD指标显示短线已经超买，将有技术性回调。沪综指突破30

日均线后，需要回调确认突破的有效性。深成指在30日均线附近遇阻回落，短线需要回

调蓄势，然后再挑战30日均线。因此，从技术上分析，在连续回调13周之后，终于出

现一根周阳线，预示大盘可能维持三周左右的反弹。短线大盘可能先蓄势再上攻，上证

指数在20日均线附近有支撑，经过回调蓄势后，大盘将继续维持反弹格局。

　　东吴证券：上周大盘震荡反弹，一举回补了7月23日留下的跳空缺口。市场呈现出

一定赚钱效应，但板块和个股分化明显，且量能未能持续稳步放大。预计后市大盘继续

上攻的动力不足，将进入震荡整固阶段。首先，量能不足制约反弹空间。从上周两市的

成交量来看，虽然较前周有明显放大，但沪市仍在800亿元以下，对比历史上较大级别

的反弹行情可以发现，沪市的量能一般都在800亿元以上水平。这表明目前阶段场外资

金并没有大规模进场，场内资金虽然渐趋活跃，但仍未完全激活。其次，热点切换过

快，难以充分调动市场人气。除稀土永磁、海南等极少部分板块具有较好的持续性外，

其余热点基本呈反弹一日游的特征，特别是上周后三个交易日，热点切换明显加速，从

侧面反映出当前市场情绪仍然比较谨慎。第三，技术指标显示大盘有短线整固要求。经

过持续反弹，市场有超买迹象，日线KDJ高位钝化，预示大盘继续上攻动力不足，短线

回调概率加大。但上周周K线加上之前两周的周K线在形态上形成了典型的阶段见底信

号，因此大盘回调空间不会太大。

　　光大证券：上周市场反弹，沪指走出了自5月份以来的下跌通道，创业板指数更是

回到近4个月以来的箱体顶部，成交量跟随温和放大，技术修复后投资者恐慌情绪明显

减缓。我们认为，企业微观情况的不乐观将制约反弹高度，但“稳增长”政策逐步推

进，A股的结构性机会仍然存在。

　　关注行业景气度回升个股

　　主持人：据《证券日报》市场研究中心与同花顺IFIND数据统计显示，上周申万一

级23个行业全部上涨，上市交易的2426只股票中有2213只股票上涨，占比91%，那

么，本周如何把握市场的投资机会？

　　财通证券：阶段性抢反弹的先期重点在于超跌转强股，短期可继续关注超跌转强股

和事件驱动类个股；中期建议关注机构抱团取暖品种，如稳定增长的消费品、稀缺的自

然资源、拥有较高进入壁垒的公司，此类股票可能长期战胜市场。

　　光大证券：考虑到政策力度的不同，本轮经济筑底的过程相比2008年底将更加缓

慢和平坦，投资者更应关注结构性机会，包括：各地区域政策不断出台，区域性机会将

增多；在房地产投资降温后，传统行业中的部分企业将加大向新兴产业转型；在企业利

润回落的情况下，年内部分业绩增速稳定的公司吸引资金抱团。

　　日信证券：从技术上看，沪指“五连阳”后，部分短期技术指标处于超买状态，短

期内存在技术性调整要求，不过这种调整暂不会改变市场中期反弹的趋势，回调中建议

关注市场新兴热点机会。板块配置上，建议关注受益政策支持以及具有长远发展前景的

板块，适当关注行业景气度回升的超跌板块个股。